| 受緊縮經濟政策等宏觀因素影響，今年以來A股市場不斷調整，市場前景不明，投資人該以怎樣的心態和策略面對？記者就此采訪了正在發行的銀華領先策略基金擬任基金經理況群峰，他認為，中國經濟快速增長過程中具有四大領先優勢的行業與公司蘊含著投資良機，特別是在當前市場估值水平進入合理偏低估的情況下，下半年股市結構性投資機會明顯。 與銀華旗下現有的其他偏股型基金不同，銀華領先策略基金將采用定量與定性兩種領先型指標相結合的方法來進行大類資產配置，投資于四大領先優勢行業，即具備經濟結構領先、匯率循環領先、經濟政策領先及經濟循環領先優勢的行業。并在領先行業中遴選具備綜合競爭實力、估值吸引力和增長潛力顯著的領先公司完成投資組合的構建。 況群峰認為，我國經濟增長的主要驅動力將逐漸由投資、出口拉動向消費、出口拉動轉變；隨著城鎮化和工業化進程的推進，國民收入的持續提高，產業結構將獲得明顯改善，消費升級趨勢將更加明顯。在這一變化中，將領先涌現出一批發展潛力巨大、盈利持續增長的行業和公司。其次，由于匯率的變動對各行業的發展空間和盈利水平有重大影響，抓住在人民幣升值趨勢中明顯受益的領先行業和領先企業，將可以獲得較好的投資回報；三是通過投資受益于國家經濟政策調整的領先行業，回避受經濟政策抑制的行業，將會取得良好的投資收益；最后，周期性行業在經濟周期不同發展階段其盈利能力的巨大差異表明，通過對在經濟周期中所處階段的判斷和識別，配置受益于經濟周期變化的領先行業的策略是必要和可行的。 目前市場的整體估值已經接近2005年底的水平，應該說已經處于合理偏低估的狀態。雖然不排除市場未來進一步下跌的可能，但空間已經有限，況群峰認為大幅普跌的可能性不大。而且在業績驅動的情況下，市場將對合理估值進行確認，有些股票可能繼續調整，有些則可能上漲。在這樣的情況下，下半年結構性機會明顯，一些被錯殺的股票將可能提供正收益。王惠康 |
