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中國寧波網訊 四大因素誘發大盤權重藍籌股主導當前A股市場行情，這一趨勢短期內難以改變，A股指數仍將不斷創出新高，但短期的交易性套利風險正在逼近A股市場。
A股市場在經歷了6月份的大幅振蕩調整后，從7月6日開始展開了一波強勁的上升行情，大盤權重藍籌股(尤其是金融股)更是成為推升本輪A股指數快速上升的急先鋒。
那么，為什么大盤權重藍籌股會“卷土重來”？當前，大盤權重藍籌股主導的行情主線是否會發生變化？相信這是市場投資者比較關心的一個問題。
在筆者看來，引發目前大盤權重股在A股市場中卷土重來的主要影響因素有以下四個方面。
第一，迎接H股和紅籌股回歸。從可能回歸的H股和紅籌股名單分析，中移動、網通、中國海外、中海油、中石油、建行、中國電信及中國神華等藍籌公司，都是相關行業的行業領袖。“王者歸來”的預期，加上機構投資者的借題發揮，這一因素成了推升A股大盤權重藍籌股的核心動能之一。
第二，股指期貨出臺預期不斷強化。盡管目前股指期貨究竟何時推出仍無法預測，但股指期貨似已“箭在弦上”的預期卻在不斷強化。在股指期貨推出前，機構投資者在資產配置時必然會大量配置大盤權重藍籌股，甚至會“超配”這類資產。由此，引發了機構投資者的資金大量流入大盤權重藍籌股板塊中。
第三，大盤權重藍籌股的中報業績大幅提升。大盤權重藍籌股中報業績確實不錯，例如，工商銀行預計今年上半年凈利潤同比增長50%，中國石化也預計今年上半年凈利潤同比增長50%。而A股市場歷來有炒作中報業績的習慣，又恰逢中報披露時節，使得中期業績大幅提升這一因素，轉化為A股市場炒作大盤權重藍籌股的市場動力之一。
第四，A股和港股的聯動效應。在今年7月1日之前，有大量資金流入港股市場中，對推升恒生指數強勁上升有一定影響。但是，部分資金的性質決定了它們不可能會久留港股市場，適時撤出是一種明智的選擇。如果與H股具有聯動效應的A股大盤權重藍籌股能上漲并打開上升空間，無疑可為這部分資金退出港股市場贏得相當的時間和空間。
正是上述四大因素的共同作用，引發當前A股市場中出現了“大象起舞”的市場現象。從政策層面上來看，自“5.30”后，有關監管部門有意引導市場的資金流入大盤權重藍籌股，市場確實也在朝這個方向發展；從時間上來看，上述四大影響因素仍未消失，由此估計A股大盤權重藍籌股行情仍將延續；從空間上來看，A股大盤權重藍籌仍有上升空間，這又預示了A股指數還將持續創出新高。
但是，當大象起舞的時候，有一個現象值得關注，目前A股市場投資者(包括機構投資者)更傾向于用資產重估標準而非市盈率標準來評估大盤權重藍籌股的投資價值，這預示了A股市場的套利風險正在逐漸走向我們。
為什么這樣說呢？盡管我們可以反復強調A股市場的特殊國情，但隨著H股和紅籌股的陸續回歸，加上QDII、境外豐富的套利工具及跨市場交易渠道拓寬等因素，無疑都會增加A、H股的跨市場套利機會。盡管目前A股市場仍是一個新興加轉軌的市場，但成熟市場的合理估值標準會逐漸深入A股市場投資者心中，并為我們估值大盤權重藍籌提供一種借鑒。這些因素都會在一定程度上縮小兩個市場中A、H股的估值價差。所以，在當前A股市場仍執迷于資產重估模式來估值大盤權重藍籌投資價值時，尤其是當大盤權重藍籌的股價上升到一定高度時，一旦國際投行認為H股或紅籌股投資價值已高估時，那么由大盤權重藍籌行情引發的套利風險就必然會出現。
另外，在股指期貨推出之前，如果由大盤權重藍籌所引導的A股指數大幅上升，那么，在股指期貨推出后，必然會引發市場投資者對A股市場波動趨勢的巨大分歧。在一定程度上講，股指期貨推出前后，A股市場會因投資者的預期不同而出現較大的市場套利機會。也就是說，A股指數漲幅越大，市場的套利機會就越大， A股市場的套利風險也會越積越大。
當然，套利風險是一種短期性的市場交易風險，這種短期的交易性利空會對A股市場波動產生一定的影響。所以，當“大象起舞”引起目前A股市場一派欣欣向榮景象時，我們也必須高度重視套利風險對A股市場波動的短期影響。
不過，從長期來看，無論是股指期貨還是H股和紅籌股的回歸，對A股市場的健康發展而言，都是一種長期的趨勢性利好。為此，我們仍然非常看好A股市場。
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