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盤整多時的A股市場期待緊縮的宏觀調控政策能夠松動，但上周公布的外貿和信貸數據似乎對其潑了一盆冷水。
有關專家認為，在“外冷內災”對中國經濟的負面效應沒有充分顯現之前，“雙防”和“穩健財政政策、從緊貨幣政策”的基調難以松動。
“外冷”未降出口熱情
海關統計數據顯示，今年1月份，我國外貿進出口總值達1998.3億美元，同比增長27.1%。其中，出口1096.6億美元，增長26.7%；進口901.7億美元，增長27.6%；當月實現貿易順差194.9億美元，為2007年5月以來月度貿易順差首次低于200億美元，增長22.6%。
“這一數據明顯好于預期。”申銀萬國分析師李慧勇表示，由于雪災及世界經濟前景趨淡，市場擔心1月份出口增速會明顯回落。但海關數據表明，出口、進口增速分別高于市場預期7.2和5.8個百分點；貿易順差194.9億美元，高于市場預期24.9億美元。
國家發改委經濟運行局副局長朱宏任2月15日表示，次貸危機給美國經濟帶來了不確定性，這對中國經濟的影響程度可能會超過近期的暴風雪災害。
“節假日因素和雪災因素對出口的影響都是暫時的，未來出口增長前景仍不容樂觀。”李慧勇表示，美國經濟衰退風險增加將導致世界經濟增速出現明顯回落，從而拖累對中國產品的需求。他預計，2008年貿易順差將達到2900億美元，增速要比去年回落30個百分點。
“內災”推高信貸增速
去年四季度，監管部門嚴格控制商業銀行新增貸款增長，12月份廣義貨幣供應量(M2)增速也因此出現放緩。但今年1月中旬，一場罕見的雨雪冰凍災害不期而至，央行要求各金融機構加大對抗災救災給予必要的信貸支持力度。
1月份，金融機構人民幣新增貸款達8036億元，創下歷史新高。此外，截至2月12日，因災直接經濟損失1111億元，相當于2007年第一季度GDP的2.2%。
對此，央行貨幣政策委員會委員樊綱指出，冰雪災害的影響總的來說是短期和局部的，救災和災區重建工作本身還會擴大需求。
“雙防”政策基調不變
15日，在國務院煤電油運和搶險抗災應急指揮中心召開的新聞發布會上，國家發改委政策研究室主任李樸民明確表示，“雙防”宏觀調控政策取向不會因南方地區的雪災而發生改變，“仍要防止經濟增長由偏快轉為過熱、防止物價結構性上漲轉變為明顯的通貨膨脹，這是宏觀調控的主要任務。”
“這意味著從緊的貨幣政策不會松動。”李慧勇表示，全年GDP增速預計仍將達到10.7%，雖然略有減少，但談不上“硬著陸”。
但中信證券首席宏觀經濟分析師諸建芳表示，“雙防”基調與貨幣政策從緊兩個提法不太一樣。“雙防”仍是成立的，關鍵是政策力度有多大？現在看來，貨幣政策從緊的力度相對有些松動。“未來放松還是繼續從緊，可能會在兩會期間明朗化。”
國家信息中心高級經濟師張永軍認為，財政支出在月度分布上可改變以往“前少后多”的模式，支持災后重建，但不宜放松；貨幣政策仍要嚴格控制貨幣供應量增長，但暫時不宜再出臺緊縮性政策。
分析人士指出，可以預見，在“外冷內災”對中國經濟的負面效應沒有顯現之前，“雙防”和“穩健財政政策、從緊貨幣政策”的基調難以松動。
央行將如何“出手”
今明兩天，國家統計局將相繼公布1月份工業品出廠價格指數(PPI)、居民消費價格指數(CPI)兩個敏感數據。一些專家預期，1月CPI同比漲幅將突破7%，創11年新高。對此，央行將如何“出手”？
“現在出口情況這么好，通脹壓力這么大，信貸又反彈，經濟肯定是要過熱的。”李慧勇認為，央行應馬上上調存款準備金率，甚至不排除一次上調1個百分點，“同時，我們仍維持第一季度加息一次的判斷”。
張永軍則表示，考慮到災害對產品供求和價格的不利影響是暫時性的，盡管一季度價格漲幅有所提高，但近期加息不太可能。
諸建芳指出，由于1月貿易順差并不大，準備金率不會上調，央行可能繼續加大央票對沖力度。(高建鋒)
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