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禍起之因
高速公路通車后，項目公司則作為獨立“項目法人”，承擔對高速公路的運營管理，并以收取車輛通行費及相關服務設施等其他收益取得投資回報。按投資比例，項目公司的股東收取回報。
但是，劉根山顯然不滿足，在擁有高速公路的收費權后，高速公路項目公司可以轉動的“資本魔方”讓他心動。
以成渝高速(00107.HK)為例，該公路1997年收費3.5億元，假如每年按10%遞增，扣除5%的稅金、10%管理費，需近5年才能積累資金14億多元。但是，1997年它在香港上市后，情況就大不相同了：一次籌資14.8億港元，發行成本僅占4.7%。
2003年6月26日，劉根山收購了主業為地產及酒店發展與投資的香港上市公司亞細安資源，擬更名“茂盛控股”，作為集團在港上市旗艦。劉根山原本希望借殼亞細安資源后，注入內地的高速公路資產，但因不符合香港聯交所現行上市條例，注資受阻。
但將旗下的高速公路資產注入茂盛控股，一直是劉根山既定目標。2004年6月，劉根山成功將寧波北侖港高速44.9%股份注入茂盛控股。一年之后，劉根山與茂盛控股再簽協議，欲將剩余的三條高速公路注入上市公司。
然而，一封寄往香港廉政公署的舉報信內容被公開，令劉氏企業的資金問題被各方廣為關注。
舉報信稱，上海茂盛將修建內地高速公路的項目貸款近30億元通過地下錢莊等非法手段，轉移到境外，其中一部分資金收購了本已停牌的香港上市公司亞細安資源。
意外的是，茂盛控股在香港上市不到4年，劉根山將其傾力收購的茂盛控股73.58%股權，于2007年年初以每股0.1067港元出售給永倫集團創辦人倫志炎，而茂盛控股系內Inventive集團由劉氏繼續持有73.58%股權，經營收費公路營運等業務。
目前，劉氏旗下涉及的7條高速公路投資總額達115.315億元，在建的項目投資額是84.98億元(數據不包括收購的寧波北侖港高速公路)。除此之外，劉根山與廣西壯族自治區正在洽談的桂梧高速公路總投資需要96億元。并且，在與廣西簽訂的意向協議書中，劉氏希望其全資擁有這條高速公路。
雖然高速公路的項目公司只要法定的資本金占到總投資額的35%，即可啟動，但八條高速公路要投入的法定資本金也高達數十億元。
本報記者通過查詢工商資料獲悉，2000年上海茂盛注冊資金僅為15600萬元，其中13100萬元為土地作價入股，只有2500萬元的現金入股。隨后通過數次增資，上海茂盛在2002年的注冊資金為10億元。
巨額投入從何而來？通常辦法是通過銀行貸款解決，由項目公司股東之一或其他公司為其擔保。劉根山曾對媒體表示，修高速公路的法定資金是35%，但是一般來說，只需自有資金注資20%就可以啟動一個項目了。
工商資料顯示，2002年上海茂盛資產總額為1728495529元，負債766810103元。2007年上海茂盛的資產總額為15.15億，負債亦高達16.61億元。
剩余65%的項目資金大部分來自銀團貸款，一般用高速公路項目的20~30年的收費權作為抵押——政府給這家項目公司的承諾。除此之外，建筑施工企業進入并墊資施工費用，而墊資施工是施工企業中標的主要條件。
2007年以來，劉根山開始淡出媒體的視野，但麻煩并沒有了結。今年6月5日，劉根山因涉嫌抽逃注冊資金，被浙江省公安廳刑拘，成為又一個倒下的“公路大王”。 |
